当福耀玻璃毛利率回升公司未来发展空间巨大

福耀玻璃:毛利率回升 公司未来发展空间巨大

福耀玻璃（600660）早盘平开后一路上扬，市场动能不断拉升，午盘13：28分达上周四最高涨幅9。72%，其后持续在9。42元（涨幅9。00%）左右高位震荡。福耀集团是国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，产品"FY"商标是中国汽车玻璃行业迄今为止唯一的"中国驰名商标"。今日投资《分析师》显示：公司年综合每股盈利预测值分别为0。33、0。47和0。61元，对应动态市盈率为29、20和16倍；当前共有16位分析师跟踪，1位分析师建议"强力买入"，12位分析师建议"买入"，3位分析师建议"观望"，综合评级系数2。13。

国内汽车市场09年以来呈现强劲复苏、09年主要原材料价格明显下降，这都有利于公司汽车玻璃毛利率的回升。09年二季度整车厂商加大供给且中高排量车型销量逐月环比上升，申国电磁换向阀1直在通电状态万银证券预计二季度汽车玻璃毛利率复苏将更为明显，预计全年毛利率将提高到34。6%左右；09年三季度公司汽车玻璃需求仍向好，将淡季不淡。针对原材料价格1季度略有上升的情况，招商证券分析指出，开工率有较一季度大幅增长，即使有产品结构下行因素，二季度毛利率仍将有所回升。

公司近日公告拟以4。5亿元的价格出售海南两条浮法玻璃生产线（资产账面净值为6。768亿元），09年需计提2。268亿元的资产减值准备。兴业证券指出，二季度建筑级浮法经营性利润将较一季度有明显改善（不考虑停产折旧）。预计公司出售海南资产损失可能会在二季度计大量招聘活动进行中入损益。招商证券认为此次资产出售"利大于弊"，既减轻了经营包袱、盘活了部分资产，又为发济南试金试验机广泛性展汽车玻璃业务提供了资金，公司未来发展空间巨大，有望受益汽车产业转移成为全球汽车玻璃供应商。

风险提示：下半年汽车销量增速难以持续，会导致09年业绩低目前的毛利率依然较高于预期；原材料价格大幅上涨；海外市场汽车公司新产品投放落后公司预期。