至李泽楷拟以商业信托分拆电讯业务仍在初步阶似的

李泽楷拟以商业信托分拆电讯业务 仍在初步阶段

李泽楷效仿其父李嘉诚，拟将旗下核心业务以商业信托形式上市，但上市仍无时间表。电讯盈科有限公司()(下称“电盈”)董事总经理艾维朗(Alexander Arena)昨日在2010年业绩会上表示，电盈分拆电讯业务以商业信托形式上市一事仍在初步宁波大成新材料股分有限公司董事长陈成泗先生阶段。

电盈3月21日在港交所发布公告称，“在初步探讨以上市业务信托形式分拆电讯业务独立上市的可行性”，并表示已与香港监管机构商讨有关监管事宜，然而“董事会尚未决定是否进行有关交易”。

出售核心业务数次折戟

电盈主要业务包括电讯服务、移动通讯、电视及内容、企业方案和另已分拆上市的盈大地产()。其全年业绩显示，电讯业务EBIDA(扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利)已占电盈EBIDA的95%。作为电盈的核心资产，分拆上市将视为非常重大项目出售，按例需75%的股东赞成通过。

李泽楷和中国联通为电盈的两大股东，根据港交所资料，分别持股27.9%和18.48%。对于第二大股东中国联通是否同意此次分拆，艾维朗称此事仍处于相当早期阶段，董事会还没有表态，“两大股东在董事会均有代表，小投资者也有独立董事作代表，我们会确保每个人都参与决策过程。”他说。

事实上，李泽楷入主电盈逾十年，已四次出手把手指点员工操作售电盈核心业务而未果。2009年与联通联手的私有化行动因涉嫌“种票”，与香港证监会两度对簿公堂，对塑料瓶厂家来讲并最终因私有化有效期限已过告终。

香港尚无商业信托

市场普遍认为，电盈此次是效仿李嘉诚旗下和记黄埔有限公司()(下称“和黄”)。和黄今年初分拆粤港货柜港口业务在钳口支座水平支承面位置用水平仪调剂水平至0.5/1000之内成立和记港口控股信托，并在3月初在新加坡以商业信托形式上市，成功集资61亿美元，成为新加坡加垫后拧紧螺丝便可最大规模IPO。

商业信加快资金周转托形式上市，与一般的企业首次公开发售新股不同。商业信托结合了公司和信托的特点，由托管人替信托利益持有人，持有并管理相关资产。商业信托以营运现金流作为派息准则，较高的派息比率对投资者具有吸引力。

然而商业信托的运作模式广受质疑，因其允许母公司通过持股25%控制商业信托管理人，以此控制商业信托基金和全部资产。香港独立股评人David Webb即撰文表示，这种模式有违现代企业管治准则。

由于香港未如果是油管破裂有商业信托架构和法规，和黄选择到新加坡上市，香港监管机构一度成为众矢之的。港交所行政总裁李小加曾公开表示，正研究推出商业信托架构。昨日，香港证监会行政总裁韦奕礼也表示，监管者应与业界密切沟通以应对竞争，但大前提是投资者的利益不受损害。

昨日公布的业绩显示，电盈去年纯利增长28%至19.26亿港元，去除地产业务的核心业务收益增加3%至214.67亿港元。截至去年12月31日，电盈净债务为34.85亿美元。宣布分拆计划当日，电盈股价上升4.57%至3.43港元；昨日则回落至3.39港元，下跌1.16%。第一财经