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申万宏观下半年财政具备更加积极的空间

发布时间:2021-01-08 02:37:54 阅读: 来源:鞋柜厂家

结论或者投资建议:

6-7月份,受到年度间退税不可比以及去年同期收入基数较低等因素影响,中央财政收入增速出现回升,预计下半年中央财政收入增速会逐步提升,对全国财政收入形成正向拉动。下半年预计经济运行相对平稳,企业增值税和营业税预计不会有明显回落,而外围经济的改善,将带动出口相关税收增长,面临回落压力较大的是房地产相关税收。整体判断全年财政收入增速完成全年8%的目标可期。鉴于2季度财政力度有所下降,下半年财政具备更加积极的空间。

原因及逻辑:

下半年中央财政收入增速预计有所改善,财政收入完成预算目标可期。7月财政收入增速为11%,1-7月财政收入增速为8%,与全年预算目标持平。

其中1-7月中央和地方财政收入增速分别为2.6%和13.5%。6-7月份,受到年度间退税不可比以及去年同期收入基数较低等因素影响,中央财政收入增速出现回升,预计下半年中央财政收入增速会逐步提升,对全国财政收入形成正向拉动,完成全年8%的预算目标可期。不过值得注意的是,1-7月份地方财政收入增速明显高于中央,主要受到房地产相关税收带动,但是下半年预计房地产销售增速会有所回落,恐带动地方财政收入增速回落。

7月生产和外贸触底回升,带动相关税收增速回升。7月份受稳增长政策的带动,工业增加值和进出口增速均出现明显回升,带动相关税收改善。营业税和增值税增速分别比上月提高1.6和1.9个百分点,关税和进口产品消费税增值税增速分别比上月大幅提高11.1和14.8个百分点,稳出口政策的出台也带动了出口退税的增加,7月份出口退税增速为比上月提高15.2个百分点。企业税收类别,如个人所得税、企业所得税增速均比上月回落。

7月当月非税收收入增速为5.1%,比上月小幅回落3.5个百分点。

5-7月份财政力度有所回落。用财政支出/财政收入作为衡量财政政策力度的指标,数据显示,3-4月份财政力度较强,该指标强于历史上实施积极财政政策的年份,而5-7月份该指标低于实施积极财政政策年份的均值水平,但仍强于2011年和2012年。下半年稳增长,财政政策仍有积极的空间。

1-7月,财政支出增速较高的领域仍是医疗卫生、城乡社区事务、社会保障与就业等。

下半年预计经济运行相对平稳,企业增值税和营业税预计不会有明显回落,而外围经济的改善,将带动出口相关税收增长,面临回落压力较大的是房地产相关税收,整体判断全年财政收入增速完成全年8%的目标可期。鉴于2季度财政力度有所下降,下半年财政具备更加积极的空间。(申银万国)

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