申万宏观2季度中美经济都不会轻松

发布时间：2021-01-08 01:38:17 阅读：次来源：鞋柜厂家

伴随着美国1季度GDP初值的公布,全球前两大经济体的经济数据披露完毕。相对去年4季度,中国经济增长率从7.7%回落至7.4%,美国经济增长率从2.6%,回落至0.1%,减速趋势明显。

美国经济0.1%的增速大幅度低于市场预期的1.2%。对于美国经济增长减速,市场普遍把其归结为寒冷天气所至,美联储议息会议也是如此。从市场表现看,超预期的就业数据使得市场对美联储加息时间又提前了6周。但是从分项指标看,乐观判断的基础并不牢固,以下两个因素是否是短期现象需要进一步评估。一是房地产疲软。二是海外需求疲软。房地产和新经济(310358,基金吧)是支撑本轮美国经济复苏的两大龙头,如果利率上行或者房价上行对房地产复苏形成抑制,美国经济增长将低于预期,美联储加息的政策也将延后。

相比美国,市场对中国经济的担心可能更多。4月份中采PMI50.4、汇丰PMI终值48.1,尽管都比3月回升,但幅度却明显低于历史同期,4月份国调中心用电数据增长4.7%,也显著低于3月。经济的疲弱符合预期,除了外需疲弱之外,很大程度上和房地产市场的调整有关。根据高频数据的监测,房地产销售在短暂的回升之后又再次呈现下行的迹象,对经济形成下拉。经济转型需要去房地产化,但房地产留下的空白需要基建和民生设施投资和其他消费来填充。铁道部年内三次上调铁路投资的规模符合我们的预期,接下来大概率还会看到更多的手段来对冲。

总体上看,2季度对于中美经济都不会轻松。一种美好的愿景是美国经济回升带动中国经济企稳,如若不然,要实现中国经济企稳,可能需要更大力度的甚至是非常规的政策来对冲。

其他重点关注:(1)非制造业PMI小幅回升,经济延续平稳增长势头(2)铁路投资再次上调至8000亿以上(3)隔夜全球动态:美国服务业数据强劲推升美股。

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