申万宏观人心散了但舞曲仍然没有停止

发布时间：2021-01-07 13:08:00 阅读：次来源：鞋柜厂家

今天市场下跌,接了N多电话,职业敏感性使得我觉得应该写点什么,但感觉又无从谈起。一是评判日度的市场涨跌是市场分析师的事情,跟宏观分析师没有啥关系。二是从导致市场下跌的传言看似乎又没有啥新意,也很难写出啥新意,几番纠结之后,还是觉得该写几段表一下观点,纯粹是单变量考虑,不代表市场判断。

1、下跌的理由-人心散了。次贷危机之后,经济的区间震荡决定了市场的区间震荡格局,经济的调结构决定了股市的新老分化。在这样的大格局下,看多的理由无非是改革红利、流动性宽松、增长企稳,而看空的理由往往是经济硬着陆、政策会容忍更低的增长,以及股市大扩容。这次也不例外,下跌的直接理由是传北戴河会议一致认为年底经济工作重点是推进改革,并接受了经济增幅可能低于7.5%目标的现实,引发市场对年内重大刺激政策难再出台的悲观预期,金融地产板块领跌。二是注册制年内将出草案,引发市场关于股市大扩容的预期。实际上前者和国家一直的表态并没有太大区别,后者实施进程和预定方案也基本一致,按照超预期才算利空的观点,二者都不能算利空。都是事后找的理由。那么真正下跌的理由是什么呢,只能是人心变了。尽管可以说只要舞曲没有停,就一直可以跳舞,但牛皮总会吹爆,在某一时刻总有人感到不安,催生蝴蝶效应,引起系统调整。

2、不少人依然依依不舍。市场的思维从来不是线性的,真可谓市场信息变幻莫测,不是那么的愉快的一天结束之后,一条四大行收到消息将放开限贷的消息开始在各个群传播。

8月份经济数据急转直下,试探下轨,在这种情况下调整不合时宜的政策合情合理,尽管我们不大确定这条消息究竟什么时候公布,但基本上出台的可能性很大。但市场对这条消息反应这么热烈超出我们的预期。似乎顷刻之间忘记了今天市场下跌的逻辑(容忍经济低增长,不会救地产)。对这种矛盾的心态,我们只能说明不少人对市场仍然依依不舍。

3、舞曲什么时候停止。那么最终的问题就剩下舞曲什么时候停止。说实话我们只能断定蜜月期结束了,但没有办法去严谨论证舞曲什么时候停止。这个问题很难回答,或者基本上无法回答。只能通过一系列事件来把握,从系统的角度,可以关注的事件包括10月份沪港通的推出,4中全会的召开,中央经济工作会议对明年经济增长目标的下调以及降息。

其他重点关注:(1)政策已为调降明年经济增速目标铺垫(2)隔夜全球动态:欧美经济数据不佳与中国不刺激表态继续使全球市场下挫。

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