CDR试点的最佳借鉴限价发行底仓打新机制

发布时间：2021-01-08 02:15:07 阅读：次来源：鞋柜厂家

天风证券徐彪团队称，CDR试点可以借鉴IPO的“限价发行、底仓打新”机制，关键是如何发行定价，并给予参与打新的投资者足够的预期收益空间。

在当前的市场比较脆弱的情况下，CDR仍获得大力推进，似乎反映出监管层对市场的承受力并不担心。

对此，天风证券分析师刘晨明、肖超虎、李如娟、徐彪认为，市场良好的融资功能提供了信心。

纵观近几年，从2015年股灾以来，由于具备良好的融资功能，市场总体呈现平稳运行态势，而IPO融资总额已达4500亿，与2006、2009年牛市的融资体量接近。经历股灾后，新股发行不仅没有暂停，反而还为企业提供了大量融资。

该团队表示，这和本轮新股发行制度的设计有重要关系，其中的核心要点就是“限价发行、底仓打新”。

该团队提出，CDR试点也可借鉴IPO制度实施“限价发行、底仓打新”机制，以便在保持市场稳定的基础上持续有效地支持新经济企业上市。

信心的支撑力量：市场良好的融资功能

根据上述天风证券团队所述，2014年1月至今，除去2015年股灾后短暂暂停过3个月，总体上IPO没有出现长时间的暂停，期间累计融资金额高达6645亿元，月均130亿。