【消息】海信高端彩电销售激增促进业绩快速提升
<P><FONT color=#090808 size=2> 公司05年彩电和冰箱产销规模将实现大幅度增长,其中高端平板彩电的销售额将占彩电销售总额的五成以上。预计,公司年内业绩将因此有较为显著的增长,增幅将达三成。我们维持对公司的买入投资评级。 </FONT></P>
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<P><FONT color=#090808 size=2> 自主开发的视频芯片产业化盈亏平衡点为10万片。海信集团公司耗资3000万元,用了四年多时间开发的数字高清视频芯片将在股份公司投入产业化。该芯片可替代国外同类进口芯片,据公司估算将降低生产成本5美元/片,其产业化盈亏平衡点为10万片产销规模,并计划在未来三年内实现1000万片的产销规模。自7月份起,该芯片将逐步在海信电器的三条液晶和等离子平板彩电生产线上投入应用。目前,公司平板彩电平均月产销量为1万台左右。因此,我们认为,在产业化初期,该芯片将主要满足公司自用,对降低公司平板彩电生产成本有一定的积极作用。 </FONT></P>
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<P><FONT color=#090808 size=2> 集团正计划将研发中心改制为由海信电器控股的子公司。作为海信集团进军3C产业的核心部门之一,海信研发中心将很快从集团下属部门中独立出来,成为由海信电器控股、海信集团参股和有突出贡献研发人员持股的股份制子公司。我们认为,该举措为海信进一步加大技术研发的投入奠定了基础,将有助于海信研发实力的快速提升。 </FONT></P>
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<P><FONT color=#090808 size=2> 海信高端平板彩电销售额已占彩电销售总额的三成。公司今年1-5月的液晶和等离子彩电销售收入已占彩电销售总额的30%,数字高清CRT彩电为20%以上,因此,加总后,公司高端彩电销售额已占了销售总额的五成以上。我们预计,公司高端彩电的平均毛利率在27%左右,随着高端产品在公司彩电产销总量的占比的逐步提高,年内公司彩电毛利率水平将有望提高到18%左右,公司彩电业务盈利能力将比去年有明显提升。 </FONT></P>
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<P><FONT color=#090808 size=2> 冰箱产销两旺,年销量将保持快速增长。公司在对北京和南京两个生产基地的冰箱生产线进行一系列技改后,冰箱业务实现了较快增长,04年销量达70万台,比03年实现翻番增长。今年上半年以来,公司冰箱销售依然保持产销两旺的增长态势,预计,年销量有望突破90万台。 </FONT></P>
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<P><FONT color=#090808 size=2> 数字电视机顶盒项目年内将建成,计划销量30万台。公司数字机顶盒将在下半年投入批量生产,计划年内有30万台销售给青岛电视台,配合当地广电数字电视推广工程。公司2003年中标山东省网数字电视项目、2004年中标北京数字电视项目并在青岛实现平移10万用户,今年公司又入围江西、辽宁数字电视项目工程,成为两省2005年全面推进数字电视工程指定使用品牌。 </FONT></P>
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<P><FONT color=#090808 size=2> 投资建议。公司05~06年的业绩成长性良好,高端平板彩电产销规模在业内居领先地位,视频芯片的成功开发将对降低公司高端彩电生产成本有积极作用,因此,随着高端平板彩电的产销比重的进一步提高,公司业绩将有稳步提升。建议目前价位,中线持有。</FONT></P>
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