人民币连涨挤压多行业利润航空造纸受益新日

发布时间：2020-01-15 10:35:17 阅读：次来源：鞋柜厂家

人民币升值仍在延续。昨日，人民币兑美元询价早盘再度以6.2451的报价触及涨停，已是八个交易日内第七次触及涨停。当日人民币兑美元中间价报6.3082元，较前一交易日走低37个基点。　　自8月初以来，人民币对美元的升值行情已经持续近三个月，累计涨幅高达2%。记者昨日采访了解到，在人民币汇率快速升值冲击下，出口相关行业本就微薄的利润又不断被挤压；而航空造纸等传统受益人民币升值的行业则迎来业绩猛烈反弹。

多个行业受到挤压

8月份以来快速升值的人民币行情，正在牵动着一大批期待出口带动复苏的企业的心。从8月到11月三个月内人民币升值的涨幅，就吞噬掉从年初以来人民币对美元的相对贬值幅度，这也意味着经过上半年人民币汇率的微幅调整，不少企业刚刚看到业务有了可行利润，又再度望汇兴叹。

最为典型的例子是厨具出口巨头苏泊尔，公司前三季度财务费用为-1246万元，显示公司从上半年人民币对美元贬值中获利不少，汇兑损益产生的收益较去年同期大幅增长。但三季度以来的人民币升值就让苏泊尔本来确定的汇兑损益变得不再确定。华泰证券分析师张洪道指出，由于今年公司并没有进行相应的套保交易，四季度公司将面临不小的汇兑损失风险。

此外，对于深圳供应链服务商怡亚通来说，人民币升值也让其本来微薄的IT渠道利润岌岌可危。数据显示，其前三季度利润为3100万元人民币，但今年三季度公司的汇兑交易浮亏就达4573万元。这意味着，其辛苦一年的利润很可能因为近期的汇率波动而化为泡影。

长江证券分析师韩轶超向记者表示，怡亚通开展业务时，需要质押人民币购汇以方便进出口交易，另一方面，根据预期汇率变化公司签订远期汇率合同对冲风险，但在近期人民币的猛烈波动下，这种风险对冲手段未必完全能够覆盖汇率风险。

此外，在上市公司三季报“汇率变动对现金的影响”一栏中，显示因为人民币升值而遭遇账面外币现金浮亏，影响较大的还有吉恩镍业、海润光伏等。

而多名业内人士认为，上半年美元在国际外汇市场的相对强势让不少出口企业愿意延迟结汇，持有美元等待升值，这种投机心态在近期人民币的快速升值中也是让企业遭遇汇兑损失的一个主要原因。

航空造纸短期受益

相比之下，向来在人民币升值中最为受益的航空业则在近三个月汇率+油价双重下挫的利好中看到了今年业绩发生逆转的曙光。

以中国国航为例，中国国航今年上半年人民币升值放缓的情况下，其上半年财务费用13.08亿元。其中，由于人民币升值造成汇兑损失3.41亿元，而去年同期汇兑收益达14.8亿元，仅此一项即导致利润差异高达18亿元，也使得上半年国航仅录得11.98亿元。

但从8月份开始的人民币升值，马上让整个航空行业的颓势得到逆转。国航三季报显示，在人民币升值加上国际油价下滑的双重利好之下，其三季度末净利润已达到47亿元，这意味着，人民币升值让国航三季度单一季度的利润就达到了上半年的3倍。同样地，南航的净利润也从半年报时9.8亿元猛增至三季度末的36.2亿元。

同样受益于人民币升值，造纸行业却没有那么大的业绩弹性。尽管造纸行业的原材料纸浆70%依赖进口，理论上在此次人民币升值中造纸业最先受益且受益最大。但从三季报来看，目前行业仍然处于困境。记者根据WIND数据统计，截至三季度，造纸全行业利润同比下跌幅度达12%，上市公司三季报业绩更是大幅下滑，岳阳林纸、太阳纸业、景兴纸业等行业主要上市公司的前三季净利润下降幅度均在80%左右。

未来走势难确定

值得注意的是，人民币本轮升值和美联储QE3释放流动性密切相关。华泰证券首席经济学家刘煜辉在通过微博上指出，根据美联储公开数据显示其QE3操作非常灵活，如10月最后一周实际上是在回收流动性，这也意味着未来美元汇率走势将更趋复杂多变。

此外，银河证券首席经济学家潘向东也对美元的诡异走势提出警示。他认为，在未来一段时间内，倘若美国“财政悬崖”问题等风险爆发，从而导致市场预期发生变化，亚洲应谨防国际资本大幅波动的风险。

昨日中金公司发布的宏观报告则指出，近期人民币强势升值难以持续。中金研究员彭文生表示，9月期间人民币大幅升值1%。其原因在于，企业与居民售汇意愿在QE3后有所加强。他认为，短期看，QE3的影响不可持续，而央行对汇率大幅升值的容忍度应当有限。